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内容摘要：　来自印度尼西亚的低品位动力煤也表现强劲，上周阿格斯媒体评估的每公斤4200千卡的煤炭报价为每吨46.82美元，比4月中旬以来的价格增加了14%。

来自印度尼西亚的低品位动力煤也表现强劲，上周阿格斯媒体评估的每公斤4200千卡的煤炭报价为每吨46.82美元，比4月中旬以来的价格增加了14%。

一、煤炭耗用量整体增长数据显示，4月火力发电量为3784.7亿千瓦时，同比增长7.5%，环比下降5.8%。3月我国动力煤进口量1328万吨，同比增长50%，环比增长31.8%，进口资源的增长将补充国内产出的不足，但实际情况并不理想，电力企业库存仍在下降。

现货方面，受环保、安全检查的制约，产地产量受阻，短期之内煤市还将呈现出供需偏紧的状态，届时将对坑口煤价形成支撑，预计下游产地煤价仍有10-20元/吨的涨幅。二是政府出面严查囤货炒作现象，禁止企业购买高价煤，强制煤炭价格回归。二是其他行业煤炭用量持续增长，整体需求大幅下降概率不大。截至5月30日，国内6大电力企业煤炭日均耗用量在78万吨上下，与年初取暖季耗用相当，由此看出当前我国电力行业煤炭需求量仍较大。除电力企业之外，建材行业、冶金行业和化工行业煤炭耗用均出现不同幅度增长。

期货方面，当前市场基本面较好，价格支撑较强，但受政策压制，动力煤期价或理性回归，但回归幅度有限，短期内仍将延续高位区间整理走势。二、煤炭总供应量在下降4月国内原煤产量29329.7万吨，同比下降0.4%，环比增长1%，当月国内煤炭产量增长有限。《能源评论》：IEA预计未来5年，煤炭价格将维持在高位。

中国的角色《能源评论》：当前，国际煤炭价格高位运行，除了供需方面的原因，中国煤炭行业的去产能在其中发挥了怎样的作用？贞森惠祐：中国的确在其中起到了重要的作用，其偏紧缩的市场以及一些供应事件，推高了2017年的煤炭价格。我们预测中国的煤炭进口量会下降，但这高度依赖于中国国内供给侧的变化趋势。从欧洲的煤炭供给看，我们预测，到2022年，在波兰之外的其他欧洲国家，硬煤的生产都将趋近为零。而从供给侧看，动力煤的出口仍将被印度尼西亚和澳大利亚所主导。

从产业的角度来看，如果没有CCUS的长远发展，煤炭的使用在未来将会受到非常大的限制。整个欧洲煤炭需求的变化将主要取决于两个国家：德国和波兰。

但毫无疑问的是，经过18个月的高价运行，整个煤炭行业似乎比两年前有了很大的好转。在中国，煤炭需求下降的主要原因是工业和民用领域消费量的减少，这是中国努力改善空气质量的结果。中国进口的不确定性仍将存在，即使是日本、韩国也难以预测。可以说，煤炭开采的生产成本已经在2015年降到了极限，随着煤炭价格的回升，削减生产成本已经变得不那么紧要。

总体来看，在日本，除非重启核电的进程被延缓，否则煤炭的进口量也会下降。欧洲、加拿大、美国和中国的煤炭需求将继续下降。这种趋势在短期内能否扭转？这是否预示着全球煤炭行业已经进入了衰退期？贞森惠祐：在低价运行多年后，并且伴随着上述不确定性，企业正在变得越来越谨慎。简单说来，如果一个项目的总体成本可以低于这个价格，对投资者来说就是具有竞争力的。

在欧洲，由于煤炭不再是基础性能源，因此进口需求也更加具有不确定性。随着卢布对美元的贬值，俄罗斯的出口煤炭将变得越来越有吸引力。

一个具有竞争力的煤炭行业，对整个国家的经济而言，都是一个很好的平衡器。其次它提供了很多机会，吸引了各种利益相关方，同时能够带来收入的增长，从而覆盖项目的成本。

澳大利亚由于其煤矿多为浅井煤矿，因此开采成本也发生了下降。东北亚地区相对稳定的进口需求，则为煤炭出口国带来了些许安慰。停滞的十年《能源评论》：IEA发布的《煤炭2017》执行摘要中，提出煤炭产业正面临停滞的十年，如何理解这句话的内涵？贞森惠祐：从2014年到2016年，煤炭需求下降了4.2%，几乎与1990～1992年的降幅持平，这是IEA自从编制煤炭统计数据40多年以来，两年内的最大下降幅度。与之相对应的是，东北亚国家对俄罗斯的煤炭进口需求正在增加，尤其是韩国，2016年在俄罗斯的煤炭进口量增长了29%。人力因素虽然未发生明显变化，但由于大部分出口国货币相对美元发生了贬值，所以以美元计价的劳动力成本看起来都在下降。现货焦煤价格的波动更加剧烈，飓风黛比袭击昆士兰之后，2017年4月，现货焦煤价格几乎翻了一番，达到290美元/吨。

在全球去煤化的浪潮中，未来煤炭卖给谁？为何在中美贸易大战的硝烟下，煤炭行业言称影响不大？中国的蓝天保卫战对全球煤炭流转影响几何？上述问题的解答，都要放在全球煤炭贸易的大趋势中加以看待。这些项目都有一些共同的特点，首先它是目前现有的技术模式下运行的，所有没有太多技术风险。

在韩国，尽管政府正在努力降低煤炭在电力结构中的份额，但仍有超过5吉瓦的新增煤电并网运行，另外还有4吉瓦的在建装机。2015年，由于钢铁市场供大于求，并且燃料价格大幅下降，这些因素导致哥伦比亚和印度尼西亚的开采成本大幅度下降。

在美国，煤炭在电力部门的主导地位因为天然气价格的下降而遭到削弱。《能源评论》：我们知道，清洁能源的迅速扩张与低碳技术的进步有密不可分的关系，那么在煤炭领域，是否有足以影响供需格局的新技术出现？贞森惠祐：这里可以提及CCUS（Carbon Capture，Utilization and Storage），即碳捕存、利用与封存技术，这个技术在世界范围已经得到四处应用。

《能源评论》：当前及未来一段时间内，国际煤炭市场的供需情况如何？是供大于求、供小于求还是供需基本平衡？贞森惠祐：从当前来看，整个市场是供不应求的，因此价格也相对较高。2016年，虽然印度和亚洲其他国家的煤炭消费有所增加，但无法抵消美国、中国和英国的大幅下降。随着其他燃料的迅速发展，到2022年，煤炭需求的增长将主要集中在印度、东南亚和其他几个亚洲国家。在印度，我们预测将会有超过一亿吨的居民和工业用能将被天然气所取代，同时随着重工业的增长趋于饱和，在2022年之前，印度的煤炭需求将会一直呈现出下降的趋势。

俄罗斯是世界第三大煤炭出口国，其主要的出口对象是欧洲的OECD国家，但随着欧洲国家煤炭消费量的下滑，俄罗斯对这些国家的煤炭出口也在逐步下降。我们要基于这个承诺采取更多、更具体的行动。

《能源评论》：作为价格的主要影响因素，近年来煤炭开采的成本发生了哪些变化？贞森惠祐：相对于石油和天然气，煤炭开采相对而言不是资本密集型的产业，因此，当分析煤炭供应成本结构的时候，应该主要集中在运营成本上。2017年，CCUS技术有了很大的发展，但是，相比其他低碳技术而言，仍然较为缓慢。

除波兰和德国外，在欧洲大部分国家的能源消费中，煤炭已经可以忽略不计。因此，2017年的巴黎峰会上，联合国负责能源的专家共同主持了一个能源会议，邀请了包括20个国家的政府部门人士和相关企业的CEO，与会人士共同作出承诺，要发展CCUS。

第一是现有煤炭产量的下降CCTD5000综合和CCTD5000现货分别报收于547元/吨和605元/吨，分别比6月11日发布的价格下降了2元/吨和10元/吨。CCTD唐山炼焦煤价格和CCTD徐州无烟煤价格相对平稳。第三，按照环渤海地区当前现货煤价和海运费测算，目前二港煤炭的销售价格与采购成本仍然倒挂，加上二港卸货迟滞造成的滞期费用问题，浮亏更加严重，使得二港贸易商的煤炭采购意愿明显下降，在一定程度上抑制环渤海地区现货煤价上涨。

第五，目前看来，无论是政策层面，还是现货煤价走势方面，7月份长协（包括年度长协和月度长协）动力煤价格继续保持相对稳定的概率较高，将继续对现货动力煤价格产生牵制作用。本报告期（6月9日至6月22日），CCTD秦皇岛动力煤价格所采集环渤海地区三种动力煤的综合交易价格和现货交易价格出现回调。

与此同时，当前南方地区正值梅雨季节，居民降温用电需求增速放缓，导致燃煤机组的开工率和电煤日耗出现下降，促使库存可用天数进一步增加，发电企业的电煤采购积极性较低。本期CCTD中国煤炭市场网权威标志煤种价格体系核心视点：CCTD秦皇岛动力煤价格出现回调。

三、CCTD唐山炼焦煤价格情况本报告期，CCTD唐山主焦煤价格报收于1420元/吨、唐山肥煤价格报收于1515元/吨，均与6月15日发布的价格持平。第二，在电煤日耗偏低的背景下，经过前一段时期的集中采购，多数发电企业的电煤库存已经达到合理偏高水平。